(網(wǎng)經(jīng)社訊)首次覆蓋給予
“增持”評級,目標價12.48元。市場普遍認為捷順科技是智慧停車設備制造龍頭,但忽視了公司新業(yè)務捷停車、城市項目運營、天啟平臺等新業(yè)務逐步從行業(yè)中脫穎而出為公司貢獻盈利,以及國家高層對停車場運營相關政策持續(xù)出臺。我們認為,一方面隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)逐步退出智慧停車領域,公司主營業(yè)務智慧停車智能硬件設備方面毛利逐步回暖提升。另一方面,公司新業(yè)務捷停車、城市項目運營、天啟平臺商業(yè)模式逐漸清晰,開始貢獻收入盈利并且2019年8月,中央政治局會議將城市停車場作為補短板工程,預計會持續(xù)有政策出臺,擴大相關需求。預計2019-2021年營業(yè)收入分別為12.69、17.92、23.84億元,歸母凈利潤1.69、2.33、3.19億元,對應EPS
0.26、0.36、0.49元。考慮公司所處行業(yè)快速增長以及產(chǎn)品具備核心競爭力,給予公司目標價12.48元,對應2019年48倍PE.首次覆蓋給予“增持”評級。
公司智慧停車品牌捷停車商業(yè)模式逐漸清晰,獲得螞蟻金服戰(zhàn)略投資。公司旗下智慧停車品牌捷停車截至2019年8月日交易訂單超100萬筆、智慧停車場超9000個、涉及車道超33000條,車位超305萬個,并于2018年獲得螞蟻金服戰(zhàn)略投資,目前商業(yè)模式逐漸清晰,有望逐漸盈利.城市項目運營、天啟平臺的新業(yè)務逐漸發(fā)力,國家政策不斷落實,增加建設需求。城市運營、天啟等解決方案業(yè)務在2019H1實現(xiàn)收入3,044.62萬元,較上年同期增長27.49%。城市項目運營,公司中標惠州、承德、臨沂等多個地方政府運營平臺,隨著2019年8月政治局會議補短板工程政策逐漸推進,此塊業(yè)務未來有望進一步突破。
催化劑:中標大的城市項目,捷停車日交易訂單不斷高速增長風險提示:三免模式卷土重來,城市項目訂單不確定性。（來源：國泰君安 文/劉易 周昊 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
